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　　估值和目标价格根据本次调研所掌握的市场情况以及对公司发展规划的判断，我们预测公司07～09年每股利润分别为0.60、1.24和1.81元，目前公司08年市盈率仅为16.4倍。公司有形净资产重估值为12.16元，股价对其溢价率为67％左右，低于可比上市公司。考虑到公司对资本市场的熟悉尚需假以时日，我们给予公司08年28倍市盈率，对应目标价为34.72元，相对目前股价有71％的涨幅，投资评级为“买入”。

　　散货船市场高景气推动公司内生成长。2007年国际造船市场延续兴旺势头，散货船市场成交高度活跃，成交量持续放大，1-9月份累计成交散货船1168艘、1亿载重吨，同比增长156%，占今年头9个月所有新船订单的57.78%。公司目前所接高价船订单将推动公司今后盈利的快速增长，我们预计公司2007、2008和2009年按新的总股本计算的每股收益分别为4.38元、9.01元和12.06元，年复合增长率超过60%。

　　分部来看，以外高桥造船厂为主的造修船业务发展迅速，收入和毛利分别增长83.71%和136.24%，我们认为，产能扩张和单位成本的下降是业绩超预期的主要原因。目前外高桥造船厂的产能提升较快，实际产量往往大幅超出设计产能，在手持订单充足的情况下(在手订单1,300万载重吨，79条船)，产能扩张意味着更多的生产订单包括高价船的订单可入当年生产计划，推动收入大幅增长；而受产能限制，主机业务收入增速较低，我们预计随着2008年中船三井140万马力主机新产能的释放，收入和利润增速会有明显提升。

　　公司通过参股国奥公司(20%权益)参与了国家体育馆和奥运村项目开发。国家体育馆建筑面积8.1万，奥运会后，国奥公司拥有30年的特许经营权。奥运村公寓地上总建筑面积38万，现在已经售出2/3，售价从去年底的16800元每平米上升到目前的24000元每平米左右，在残奥会结束后，交房给购房者。奥运村项目大部分将于09年结算。此外，公司还通过参股五棵松公司(25%权益)参与了总建筑面积达35万平米的五棵松文化体育中心项目。