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　　平安证券分析称，考虑到通胀对选情的重要性以及特朗普赋予关税的谈判意义，后续关税政策或易出现反复。2月1日特朗普签署行政令，计划于2月4日对加拿大（仅对能源征收10%关税）、墨西哥加征25%关税以及对中国商品征收10%的额外关税；2月3日由于墨西哥、加拿大同意配合特朗普控制芬太尼与边境非法移民的计划，特朗普宣布将对墨西哥与加拿大实施的关税政策延后30天。往后看，一则，出于通胀问题对于选民的重要性考量，若特朗普希望在执政期内实现其政治目标，则需要做到控制通胀以维持中期选举中对国会的控制权。二则，美国对加拿大、墨西哥加征关税或为美墨加贸易协议重新谈判的前奏。目前来看，后续特朗普关税政策的力度仍有较大不确定性，或易出现反复。

　　综合以上，资产配置上建议：美股方面，Deepseek对美国AI冲击的范围较为有限，更多聚集于芯片、AI相关基础设施等行业，从科技巨头来看，尽管英伟达受到重创，但Meta、亚马逊股价在冲击后仍创新高。目前微软、英伟达、亚马逊等公司已部署DeepSeek模型，中长期AI应用落地与普及有望受益。往后看，短暂冲击过后，短期美股或再度聚焦经济数据、四季报披露以及特朗普政策，美股波动或加大。鉴于目前美国经济仍较为健康，中期在特朗普政策影响下经济仍或提振，美股如出现大幅回调反而提供了介入的机会；美债方面，近期10年美债仍处于4.5%—4.6%较高点位，预计在美国经济未出现实质性变化前或维持高位震荡，可逢高配置，预计3.8%—4.1%是相对合理的10年美债中枢。