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　　（1）复盘历史，盈利相对优势的减弱是主线切换的决定因素：一是其他行业盈利增速的快速上升导致，二是主线行业自身盈利增速或预期放缓导致。（2）新能源的中期主线行情未结束：其一，新能源板块一季度盈利同比增速达到24.2%且二季度还可能进一步上升，地产、消费和周期等其他板块的盈利短期难大幅改善，新能源的盈利相对优势难逆转。其二是新能源自身盈利增速预期难出现下行拐点，一方面，参考智能手机，新能源车销量增速下行需看到渗透率升至55%以上，目前仍有较大差距；另一方面，中期来看政策导向和技术迭代使得销量和盈利增速仍有上行动力。（3）新能源短期交易拥挤度已较高：一是当前风电、光伏等子板块估值分位已到80%以上；二是光伏、风电、锂电的换手率分位数已到70%以上。

　　经济和盈利预期继续修复，但通胀和海外加息使流动性和风险偏好预期下降，A股继续处于反弹后期的筑顶震荡。（1）6月经济数据将公布，同时中报业绩继续披露，预计经济和盈利延续弱修复；已公布中报业绩上，上游原材料和电新较强，地产和可选消费较弱。（2）美国非农数据超预期，同时国内通胀数据也有所上升，流动性宽松预期边际减弱；外资和散户资金流入有所放缓，新发基金有望持续改善。（3）海外紧缩下衰退担忧、国内疫情反复、欧洲和日本政局动荡压制风险偏好。

　　行业配置上，短期关注中报业绩较好和超跌修复的军工、有色、化工、电新和医药、TMT等。短期仍是盈利弱修复下的筑顶和震荡，聚焦业绩和超跌修复下的行业轮动。其一，中报业绩和机构偏好角度：中报业绩较好且机构偏好的成长（包括周期成长）方向，如军工、有色、化工、电新、医药等可重点关注。其二，政策导向角度：稳增长政策导向消费端的汽车、家电，投资端的新旧基建相关的地产、建筑建材、电力设备等也值得关注。其三，超跌修复角度：超跌修复的计算机（政府采购）和传媒（元宇宙等）、疫后修复的社服、智慧停车等值得关注。

　　国内轴承磨前产品龙头，聚焦新能源板块发展。公司在轴承行业深耕23年，磨前产业链完善，工艺路线丰富，热处理技术优异。公司的磨前产品深受客户认可，世界七大轴承制造商都是公司的下游客户，收购FLT集团增强工业轴承领域优势。在轴承行业深厚的技术积累为公司扩展新业务提供了坚实的基础，公司在轴承领域、风电滚子、汽车配件和空调管路均实现较好发展。公司提出“绿能发展计划”，未来聚焦新能源领域业务，有望受益于国内新能源的蓬勃发展。

　　风电滚子实现重大突破，有望迎来爆发式增长。随着风机大型化加速，风电滚子单位GW价值量显著提升，风电新增装机有望保持20%+复合增速，风电滚子市场空间逐年提升。风电滚子的壁垒较高，高端风电滚子主要被海外品牌垄断，国内风电滚子专业生产厂商较少，市场竞争格局良好，公司滚子产品相较于国外品牌质量无差别，价格较国外便宜30%+。公司2020年风电滚子实现技术重大突破，陆续获得斯凯孚、远景等大厂的认证，也与新强联、洛轴和瓦轴等国内轴承厂商建立良好合作。公司滚子产能快速扩张，预计未来将贡献5亿元以上的营收，滚子的毛利率约40%，有望贡献不错的业绩增量。

　　轴承套圈供应特斯拉，汽车领域多点开花。快速推进汽车空调管路及热管理系统业务，随着上游原材料价格的下跌，该业务的盈利能力有望获得修复。公司成为特斯拉轴承套圈的供应商，未来有望随着特斯拉销量的提升而高速成长。公司积极研发新能源车的驱动电机轴承，布局优质赛道。公司研发的汽车安全气囊气体发生器部件填补国内空白，配套奥托立夫、均胜电子和比亚迪等多家知名企业；全球仅三家能够生产，公司预计未来可获得30%+市场份额。

　　早盘指数震荡走低，沪指、深成指跌逾1%，创业板指跌逾2%。医药板块大幅调整，CRO概念股领跌，皓元医药跌超10%。半导体、汽车芯片股持续走低，德明利跌停。锂电池板块继续走低，天齐锂业跌超7%。高速公路板块逆市走强，山西路桥5连板。此外风电设备、钒电池、大基建等较为活跃，汽车零部件、消费电子、养殖等板块走弱。后指数一度回暖，随后再次下挫。次新股异动拉升，铭科精技等涨停；券商股走强，国元证券一度涨停；基建股继续活跃，浙江建投拉升封板。医药商业板块短线拉升，瑞康医药回封涨停。整体看，个股跌多涨少，两市近3700股飘绿。

　　业绩增长超预期，资产负债结构持续改善。随着无锡银行的持续改革转型，小微业务获得爆发性增长。在此基础上，2021年以来无锡银行业绩增速持续提升，2022上半年归母净利润增速高达30.27%，较1季度提升近8个百分点。盈利能力方面，无锡银行上半年加权平均ROE达13.46%，较去年同期提升2.6个百分点。资产负债结构方面，截至2022年6月底，无锡银行贷款总额1247.19亿元，占总资产比重提升至59.85%；存款总额1670.05亿元，占总负债比重提升至87.22%。存贷款占比的提升对无锡银行息差起到支撑作用，结合无锡银行小微转型的持续落地，看好存贷款内部结构的持续改善。

　　资产质量继续稳居农商行第一梯队，雄厚拨备为业绩释放提供充足底气。。截至2022年中，无锡银行不良率0.87%，与一季度末持平；同时，作为一大特色，无锡银行仍保持极低的关注类贷款占比，截至2022年中，无锡银行关注类贷款占比仅0.27%。根据过往数据，无锡银行广义不良率持续位居上市农商行最优水平，预计该优势将继续保持。同时，无锡银行拨备覆盖率继续提升至531.55%，较一季度末上升11.61个百分点，雄厚的拨备水平既是强大的风险抵补能力，也是业绩释放的充足底气。

　　信息化作战利器，军工“硬科技”代表。武器装备无人化是信息化战争的必然发展趋势，无人机作为无人作战体系中至关重要的成员，在信息化战争中发挥着举足轻重的作用，军用无人机的研制工作是一项复杂的系统工程，涉及飞行器总体设计、气动设计、载荷设计、环境适应性设计、可靠性设计等诸多关键技术，军用无人机是典型的军工“硬科技”产品。随着无人机技术日趋成熟，无人机在实战中得到越来越多的应用，无人机的发展进入了黄金时期。

　　2022年初以来，多地出台房地产松绑政策，再叠加央行降息，房贷利率下行，6月以来多个城市新房和二手房网签数据开始逐渐复苏。从31个城市新房网签数据看，基本上从6月中旬开始复苏，2022年第27周（6月26-7月2日），全国31个城市合计实现商品房签约销售867万方，同比增长12.0%。考虑到青岛、苏州、广州等城市有安置房集中网签的情况，扣除掉这三个城市，剩下的城市依然呈现复苏的趋势。平均单周成交面积当前依然处于2019年以来的最低水平。从12个城市二手房网签数据看，6月同样出现了复苏的趋势，其中二线城市尤其明显。

　　多部门发文促进新能源汽车流通消费。7月7日，商务部等17部门发布《关于搞活汽车流通 扩大汽车消费若干措施的通知》，其中提出，为进一步搞活汽车流通，扩大汽车消费，助力稳定经济基本盘和保障改善民生，将展开支持新能源汽车购买使用、加快活跃二手车市场、促进汽车更新消费等若干举措。针对新能源汽车，要促进跨区域自由流通，破除新能源汽车市场地方保护。支持新能源汽车消费，研究免征新能源汽车车辆购置税政策到期后延期问题。深入开展新能源汽车下乡活动，鼓励有条件的地方出台下乡支持政策，同时，积极支持充电设施建设，加快推进居住社区、停车场、加油站、高速公路服务区、客货运枢纽等充电设施建设，引导充电桩运营企业适当下调充电服务费。

　　6月乘用车销量194万辆，新能源乘用车零售超53万辆。7月8日，乘联会发布的最新产销数据显示，6月我国乘用车市场零售达到194.3万辆，同比增长22.6%，环比增长43.5%。从双增长的数据来看，6月乘用车市场呈现淡季不淡的特点。乘联会分析，6月乘用车市场实现强势增长的主要原因是车市自身因素和政策驱动的组合效果，最核心的还是政策驱动。乘联会预测，今年车购税政策的实施预计会带来200万辆左右的增量。展望7月份，乘联会分析，7月供给将基本恢复常态，上海处于全国汽车制造的核心枢纽地位，长三角在7月初疫情冲击不大，结合历次疫情汽车产业保供经验积累，7月全国汽车生产能力有望得到充分释放，预计乘用车产销同比实现20%左右增长。

　　2021年“双积分”成绩放榜，比亚迪正积分第一。7月5日，工信部联合商务部、海关总署、国家市场监管总局，一同公布了2021年度中国乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分情况。公告显示，2021年度乘用车平均燃料消耗量达标企业共有65家。其中，上汽通用五菱以254.73万分位居第一，特斯拉以214.19万分紧随其后，比亚迪汽车工业有限公司和比亚迪汽车有限公司则分别获得187.06万分和168.11万分。不过，上汽通用五菱可用于交易的新能源汽车积分只有59589分，而特斯拉可用于交易的正积分高达140万分，比亚迪汽车工业有限公司和比亚迪汽车有限公司可用于交易的正积分为95.17万分和70.39万分。去年未达标企业共有64家，包含大部分合资车企。